3月以來PVC市(shì)場(chǎng)震(zhèn)蕩(dàng)下(xià)行(xíng)，原(yuán)料(liào)價(jià)格(gé)漲(zhǎng)跌(diē)互(hù)現(xiàn)，不(bù)同(tóng)工(gōng)藝(yì)企(qǐ)業(yè)毛(máo)利(lì)存(cún)在(zài)一(yí)定(dìng)的(de)差(chà)異(yì)性(xìng)，電石法企業虧損維持高位，乙(yǐ)烯(xī)法(fǎ)企業毛利下降。另外由於燒鹼下跌、液(yè)氯(lǜ)上(shàng)漲(zhǎng)，山(shān)東(dōng)電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC/燒(shāo)鹼(jiǎn)一(yī)體(tǐ)化(huà)企(qǐ)業(yè)虧(kuī)損(sǔn)增(zēng)加(jiā)。

3月以來PVC市(shì)場(chǎng)震(zhèn)蕩(dàng)下(xià)行(xíng)，市場上旬交易需求逐步改善邏輯，價格震蕩略漲，中旬開始受海外避險情緒升溫影響，市場價格連續下跌，價格回落至2月初的低位。

原料方面由於工藝不同，不同原(yuán)料(liào)價(jià)格(gé)漲(zhǎng)跌(diē)互(hù)現(xiàn)，成本變化有所差異。從毛利來看，電石法企業虧損變化不大，乙(yǐ)烯(xī)法(fǎ)企業毛利下降。另外隨着燒鹼下跌、液(yè)氯(lǜ)上(shàng)漲(zhǎng)，山(shān)東(dōng)電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC/燒(shāo)鹼(jiǎn)一(yī)體(tǐ)化(huà)企(qǐ)業(yè)虧(kuī)損(sǔn)增(zēng)加(jiā)。具體情況表現如下：

電石法PVC企業虧損變動不大

3月份電石法PVC企業虧損變動不大。以山東地區外購電石的PVC企業爲例，月初行業虧損在857元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，截至3月16日，行業虧損在819元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

影響電石法PVC毛利的主要因素一方面是電石價格逐步下跌，PVC成本連續下降。電石價格下跌主要一方面蘭炭價格下跌，電(diàn)石(shí)成(chéng)本(běn)下(xià)降(jiàng)，電石開工略有恢復。另一方面下遊PVC行業虧損，對電石有所牴觸。

影響電石法PVC毛利的另外一個因素是PVC價格震蕩回落。價格下跌的原因一方面是供需基本面仍有壓力，供應端開工相對偏高，新增產能陸續釋放，下遊訂單一般，PVC庫存維持高位。另一方面歐美部分銀行面臨流動性危機，造成投資者避險情緒升溫，原油爲代表的大宗商品價格下跌。

進(jìn)口(kǒu)VCM的PVC企業維持略虧

3月份進(jìn)口(kǒu)VCM的企業維持略虧，月初虧損220元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬虧損260元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

影響進(jìn)口(kǒu)VCM的PVC企業毛利的主要因素一方面進(jìn)口(kǒu)VCM到貨價格維持高位，成本壓力偏大。另(lìng)一(yì)方(fāng)面(miàn)是(shì)PVC價格震蕩下跌。

外購乙烯的PVC企業毛利下降

外購乙烯的PVC企業毛利逐步下降，3月份外購乙烯的PVC企業月初毛利70元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬逐步下降至毛利20元/噸。乙(yǐ)烯(xī)法(fǎ)PVC企業毛利下降的主要因素一方面原料乙烯價格相對偏高，另一方面PVC價格震蕩下跌。

燒鹼/電石法PVC一體化虧損增加

山東地區燒鹼/電石法PVC虧損逐步增加，一(yì)方(fāng)面(miàn)電(diàn)石(shí)法(fǎ)PVC虧損較高，另一方面液氯價格有所反彈，但是燒鹼價格連續下跌影響了一體化利潤。月(yuè)初(chū)山(shān)東(dōng)地(dì)區(qū)燒(shāo)鹼(jiǎn)/電石法PVC一體化虧損13元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)，中旬山東地區燒鹼/電石法PVC一體化減虧至300元/噸(dūn)左(zuǒ)右(yòu)。

未來PVC企業盈利仍將繼續分化

後期電石價格繼續下降空間不大，電石法PVC成本較高，PVC供需基本面有改善預期，但海外衰退風險仍在存在較大的不確定性，投資者信心不足，VCM價格有望下跌，外購VCM企業成本有望下降。整體來看後期PVC盈利難明顯改善，不同工藝企業仍存在較大的不確定性。